Piacok szabadesésben: A hitelpiac kényszeríti a Fed kezét?

A pénzügyi piacok összeomlásban vannak, és minden egyes lejjebb lépés erősíti a hitelpiaci várakozásokat, hogy a Fed hamarosan támogatást nyújt.

A Bitcoin (BTC), a piaci érték alapján vezető kriptopénz 8%-os csökkenéssel 75 800 dolláron kereskedett, az amerikai részvények pedig a legrosszabb háromnapos teljesítményük felé tartanak, az S&P 500 határidős ügyletei csak hétfőn nagyjából 5%-ot estek, összességében pedig a veszteségek megközelítik a 15%-ot.

A Fed a pénzügyi összeomlások idején már többször beavatkozott kamatcsökkentésekkel és egyéb ösztönző intézkedésekkel. Így a kereskedők, akik hozzászoktak a likviditási támogatáshoz, arra fogadnak, hogy a Fed ezúttal is hasonlóan fog cselekedni.

A CME FedWatch eszköz szerint a szövetségi alapok határidős piaca most akár öt kamatcsökkentést is beáraz 2025-ben. A közelgő május 7-i ülésre vonatkozóan 61%-os a valószínűsége egy 25 bázispontos csökkentésnek, ami a célsávot 4,25-4,50%-ra csökkentené. Az év végére a piac úgy látja, hogy a Fed Funds-kamatláb akár 3,00-3,25%-ra is csökkenhet.

A kockázatkerülés, a növekedési ijedtséggel és a Fed kamatcsökkentési fogadásokkal párosulva, azt adja a Trump-adminisztrációnak, amit akar - a kincstári hozamok zuhanását. A mindent eldöntő 10 éves hozam - az amerikai gazdaság viszonyítási alapja - 3,923%-ra esett.

A népszerű narratíva szerint az alacsonyabb hozamok megkönnyítenék az államkincstár számára, hogy az elkövetkező 12 hónapban több trillió dollárnyi adósságot refinanszírozzon, ezért a Trump-kormányzat talán toleránsabb az eszközpiaci ájulással szemben.

Ez a refinanszírozási sürgetés a Janet Yellen korábbi pénzügyminiszter alatti politikai váltásból ered, aki a hosszabb lejáratú kamatszelvény-kibocsátásról áttért a rövid lejáratú kincstárjegyek kibocsátására. 2023 óta a hiány mintegy kétharmadát váltókibocsátásból finanszírozták - rövid lejáratú, 5% körüli kamatlábakkal rendelkező adósságok. Bár ez átmenetileg támogathatta a likviditást, egy ketyegő időzített bombát hozott létre a drága rövid lejáratú adósságokból, amelyeket most tovább kell forgatni.

Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke szerdán virtuális sajtótájékoztatón beszélt. (Federal Reserve, a CoinDesk által módosítva)

Via: CoinDesk: Bitcoin， Ethereum， Crypto News and Price Data