A piac, az adatok kedvező kilátásokat sugallnak a Bitcoin számára

Ez egy nagy hét azok számára, akiknek az a feladatuk, hogy a bitcoin és a kripto mint befektetésre alkalmas eszközosztály mellett érveljenek. Míg a globális piacok az utóbbi időben csúnyán, kiszámíthatatlanul és törékenyen viselkedtek, a digitális eszközök mérsékelt volatilitás mellett stabilan tartották magukat.

A Bitcoin ~ 5%-kal, a CoinDesk 20 index pedig ~ 6%-kal emelkedett a múlt héten. Egy olyan környezetben, ahol a hagyományos eszközök úgy tűnt, hogy elveszítik a lábukat, a kripto ellenállóképessége érdekes ellenpéldát kínál a szkeptikusoknak, akik régóta megkérdőjelezik a piaci stressz során a legitimitását.

Egy héttel ezelőtt (április 6-án) úgy jellemeztem a piacot, mint egy sziklafal szélén tántorgó buszt. Ez az ügyes kereskedők számára üdítő lehetett volna, de a hagyományos eszközportfóliók kezelői számára veszélytelen. Persze, a hosszú részvénypiaci putok nagyszerűnek tűnhettek (és úgy is érezhették), ahogy a határidős ügyletek vasárnap este (április 13.) zuhantak, de ezeknek a putoknak a pénzzé tétele egy rendkívül hullámzó és nagy sebességű piacon szinte lehetetlen - és arra kényszeríti a fedezeti ügynököt, hogy "alulról hívjon". Ha nem váltja pénzzé a putokat, és a piac fellendül, a putjai nullára csökkennek, és veszteséget könyvelhet el. (Vagy, ha a választott fedezeted az amerikai állampapírokba való visszavonulás volt, akkor még rosszabb a helyzet).

A kockázatkezelés művészete a hagyományos piacokon egyre nehezebbnek bizonyul ebben a környezetben. Még a több évtizedes tapasztalattal rendelkező profi kereskedők is a piac heves mozgásai miatt kerültek ostorcsapás alá. A nyugdíjalapokat, alapítványokat vagy családi irodákat kezelők számára a tőke megőrzése a hozamcélok fenntartása mellett ritkán volt ilyen ijesztő kihívás. Az elmúlt évtizedben bevált játékkönyv egyre kevésbé tűnik relevánsnak.

A Bitcoin ellenálló képessége a likviditások közepette

A káosz közepette a bitcoin meglehetősen szűk tartományt tartott. A két leggyengébb időszak, április 7-én és 9-én, a perp likvidációkkal (a tőkeáttételes pozíciók kényszerű eladásai, amelyek sokkal inkább "bevett gyakorlat" a kriptopiacon, mint a hagyományos piacokon) egybeesett. Ez egy praktikus "alacsony" árfolyamot adott a szakértőknek, hogy megkérdőjelezzék a bitcoin fent említett rugalmasságát, de itt vissza kell tolnunk. Az ideiglenes likvidációs mélypontok csak ilyenek - mesterséges áramlások, amelyek visszaszerezhetők. Szép alacsonyabb gyertyaszálakat hoznak létre, de nem mindig reprezentálják tisztességesen a piac egészét; ennek megfelelően le kell diszkontálnunk a jelentőségüket. (Ez ellentmondásos nézet lehet; ha nem ért egyet, akkor tüzeljen.)

Értéktároló vs. biztonságos menedék

Szokás szerint a szakértők és a szkeptikusok összemossák a bitcoin "értékmegőrző" állítását a "minőségbe meneküléssel" és a "biztonságos menedékkel". Mi továbbra is a "minőségbe menekülés" / "biztonságos menedék" és az "értékmegőrző" eszközök közötti különbségről fogunk beszélni. A még mindig serdülőkorban lévő és a hagyományos likviditási forrásokhoz (azaz a bankokhoz) korlátozottan hozzáférő bitcointól nem szabad elvárni, hogy szélsőséges volatilitási epizódok idején érett "flight-to-quality" vagy "safe haven" eszközként működjön. Hasonlóképpen, vannak dolgok, amelyekre nem várom el vagy nem hívom be a tizenéves gyermekeimet.

Látva az arany idei teljesítményét a bitcoinhoz képest, ez az érvelés alátámasztja ezt az érvet. Az arany jobban hozzáfér a hagyományos pénzügyekhez, korlátozottnak érzékelik a kínálatát, és kiforrott hálózattal rendelkezik. De vajon van-e elfogadási lendülete? A jövő eszköze? Míg az arany a geopolitikai és gazdasági bizonytalanság idején csillog, a bitcoin valami mást kínál - magának a pénz fogalmának technológiai evolúcióját, olyan elfogadási görbékkel, amelyek továbbra is emlékeztetnek minket arra, hogy még az életciklus elején járunk.

Michigan számok: Bizonytalan fogyasztók -> erős Bitcoin

A hét kriptotámogató élményeit az április 11-i Michigani Egyetem fogyasztói felmérése koronázta meg, amely két erőteljes adatot szolgáltatott, amelyek a bitcoin árfolyam-pályáját támogatják: az 1 éves inflációra vonatkozó legmagasabb várakozások 1981 óta(!) és a munkanélküliségre vonatkozó megemelkedett várakozások.

Forrás: Nielsen: A Bitcoin-indexek és az infláció alakulása...: Michigan Egyetem

Forrás: Michigan Egyetem, Michigan Egyetem, Michigan Egyetem, Michigan Egyetem, Michigan Egyetem, Michigan Egyetem, Michigan Egyetem: Michigan Egyetem

A bitcoin keresletének a várható reálkamatokhoz - a várható nominális kamatlábak és az inflációs várakozások közötti különbséghez - való lehorgonyzását támogatjuk. Ha a reálkamatok várhatóan emelkednek, a bitcoin ellenszéllel szembesül. Ezzel szemben, amikor a reálkamatok várhatóan csökkennek a magasabb infláció és a potenciális kamatcsökkentés miatt (helló, emelkedő munkanélküliségi várakozások), a bitcoin általában előnyben részesül. A michigani felmérés számai meglepően egyértelmű északi csillagot adnak a bitcoin felhalmozásához: 1) magasabb várható infláció és 2) munkanélküliségi várakozások, amelyek a Fed enyhítésére késztethetnek. Alacsonyabb nominális kamatlábak, magasabb infláció.

Ez a keret segít megmagyarázni a bitcoin lenyűgöző teljesítményét a korábbi enyhítési ciklusok során, és azt sugallja, hogy hasonlóan kedvező környezetbe léphetünk. A fogyasztók inflációs várakozásai és a Fed derűlátóbb kilátásai közötti eltérést érdemes alaposan megfigyelni - történelmileg a fogyasztók gyakran bizonyultak előrelátóbbnak, mint a központi bank.

A Bitcoinon túl

Most, hogy Paul Atkinsnak engedélyezték a SEC vezetését, és más támogató szabályozási fejlemények is történtek, a kriptoökoszisztéma szélesebb köre ígéretes jeleket mutat. Várható-e, hogy a széles körű CoinDesk 20 index többi tagja, amely a piac mintegy 80%-át lefedi, részt vesz egy esetleges bitcoin-vezető rallyban?

Két tényező alapján igen.

Először is, az eszközkorrelációk ritkán törnek meg széles piaci rallyk során ebben a szektorban.

Másodszor, a tavaly novemberben tapasztalt blokklánc-párti felfelé ívelő dinamika újra megjelenhet és újra felkeltheti az érdeklődést az olyan Layer 1 blokkláncok, mint az Ethereum, Solana, Sui, Cardano és Avalanche, az olyan infrastruktúra-szolgáltatók, mint a Chainlink és a Filecoin, az olyan DeFi protokollok, mint az Uniswap és az Aave, a pénzügyi szolgáltatási eszközök, mint a Ripple, és más ágazatokban.

A szélesebb körű rally lehetősége azt sugallja, hogy a kriptotéren belüli diverzifikáció ismét kifizetődőnek bizonyulhat, különösen, ha a szabályozási hátszél tovább erősödik. A bitcoint felemelő áradat ritkán hagy más minőségi projekteket hoppon maradni.

Via: CoinDesk: Bitcoin， Ethereum， Crypto News and Price Data