A Circle IPO-bejelentése teszteli a kriptopiaci bizalmat Trump vámsokkja után

Donald Trump amerikai elnök novemberi újraválasztása után megugrott az optimizmus a tőzsdére igyekvő kriptovállalatok körében. Trump nagy ígéretekkel állt elő: egyértelműbb szabályok az iparágra vonatkozóan, és olyan ambíciókkal, hogy Amerikát a világ kriptofővárosává tegye.

Egy pillanatra úgy tűnt, hogy megnyílhatnak a kapuk. Az IPO-csővezetékek zsongtak az aktivitástól. Az alapítók arról álmodoztak, hogy megkongatják a nyitóharangot. De a felszín alatt viharfelhők gyülekeztek. A bikapiac a sikeres tőzsdei bevezetések éltetője, és kevesen látták előre, hogy milyen rögös lesz az előttünk álló út.

A Circle nem várt tökéletes körülményekre. Évekig tartó félresikerült kezdetek és szabályozási akadozások után a stabilcoin kibocsátó kedden végre benyújtotta az S-1-et az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyeletéhez (SEC), és ezzel megtette a régóta halogatott lépést a tőzsdén jegyzett vállalattá válás felé.

A bejelentés energiával és kétségekkel vegyesen érkezett. Néhányan az iparágban bullish jelnek tekintették - egy újabb kripto nehézsúlyú cég közeledik a nyilvános piacokhoz. Mások megkérdőjelezték az időzítést. A piacok továbbra is ingatagok, és a Circle sikeres debütálása korántsem garantált.

"Hiszem, hogy a Circle képes lesz beárazni az IPO-t és tőkét szerezni, azonban ez nem lesz könnyű" - mondta David Pakman, a CoinFund ügyvezető partnere és a kockázati befektetések vezetője. "Általában a tőzsdére lépő vállalatok erős részvénypiacok idején szeretnének debütálni".

A részvények szabadesésben vannak, mióta Trump bejelentette az úgynevezett kölcsönös vámokat mintegy 90 amerikai kereskedelmi partnerrel szemben, köztük Kínával és az Európai Unióval szemben, elmélyítve a globális recessziótól való félelmeket. Mind az S&P 500, mind a Nasdaq 11%-ot, illetve 17%-ot esett az elmúlt évtől napjainkig, ami az elmúlt évek egyik legrosszabb negyedévét jelenti.

Ennek eredményeként a CloudWeave felhőalapú számítástechnikai cég, amely a múlt hónapban lépett a tőzsdére, kiábrándítóan debütált, bár a részvény a kereskedés második napján fellendült, mivel a mesterséges intelligenciával foglalkozó vállalatok iránti befektetői kereslet erősebbnek tűnik, mint a piacokon tapasztalható rövid távú aggodalom. A Klarna fizetési alkalmazás a mai nap folyamán közölte, hogy szünetelteti tőzsdei bevezetési tervét.

A Circle azonban nem csak a szélesebb körű piaci idegességgel néz szembe, ami potenciális veszélyt jelenthet a tőzsdei bevezetésére. Elemzők rámutattak a vállalat pénzügyi mutatóira, amelyek megnehezíthetik a befektetők vonzását.

"Bár én személy szerint óriási tiszteletet és elismerést érzek a Circle és a vezetésük iránt, a pénzügyi mutatóik azt mutatják, hogy milyen kihívásokkal szembesültek a növekedéssel és a forgalmazási partnerségek magas költségeivel" - mondta Pakman, aki megjegyezte, hogy még mindig hisz a vállalat hosszú távú értékében.

A Circle IPO-bejelentése zsugorodó bruttó árrésről és magas kiadásokról árulkodott, ami egy olyan időszakban történik, amikor a stabilcoinok egyértelműbb szabályozása fokozott versenyt hozhat a piacra.

"A Circle-t jelenleg úgy árazzák, mint egy hagyományos kriptoüzletet - ciklikus, kamatfüggő és nem eléggé diverzifikált. Ha a Circle úgy tud fejlődni, hogy inkább egy fizetési hálózathoz hasonlítson, magas árréssel és erős várárokkal, akkor az értékelése ezt tükrözheti" - írta Lorenzo Valente, az ARK Invest kriptoelemzője az X-en közzétett bejegyzésében.

A vállalat struktúrájával kapcsolatban számos szempont kérdésesnek tűnik, többek között az, hogy hogyan fog fejlődni a bevételmegosztási megállapodás, valamint Valente szerint a Base, a Coinbase által létrehozott blokklánc növekedése, amely a Circle USDC-jét használja.

"Az egyik óvintézkedés, amit a Circle tett, az az alacsonyabb értékelés. De még mindig vannak akadályok, mivel a digitális sínek bankrendszerben való bevezetése és megvalósítása időbe telik" - mondta Mark Connors, a Risk Dimensions, egy New York-i székhelyű Bitcoin befektetési tanácsadó cég vezető befektetési stratégája.

A Circle pletykák szerint 4 milliárd és 6 milliárd dollár közötti értékelése, ami nagyjából a korrigált EBITDA 13-20-szorosa, összhangban van a Coinbase és a Block értékével, és "nem feltétlenül olcsó, különösen, ha figyelembe vesszük a nyereségesség közelmúltbeli csökkenését" - mondta Valente.

"Nekünk tetszik a kilátás a növekedés az USA által támogatott stabilcoinok alapján a növekvő kereskedelmi felhasználás, váltás az USA-ban a szabályozási és jogalkotási(GENIUS Act) szelek és az amerikai kincstár ösztönzője, hogy új vevőket találjon a növekvő halom amerikai T-Bills," szerint Connors.

Idén több mint 6 billió dollárnyi kincstárjegyet forgatnak át, és további kibocsátások várhatóan a még mindig növekvő amerikai hiány finanszírozására szolgálnak.

A hátralévő évvel kapcsolatos piaci bizonytalanság ellenére több más kripto bennszülött is igyekszik megvalósítani IPO-álmait, köztük a Kraken, a Gemini, a Blockchain.com, a Bullish (a CoinDesk anyavállalata) és a BitGo. A pletykák szerint még több kripto cég is tárgyalásokat folytat a tőzsdére lépésről.

Mások azonban valószínűleg elhalasztják IPO-terveiket, mivel várnak a szabályozási tisztánlátásra és a jobb piaci körülményekre. Az Architect Partners kripto M&A tanácsadó cég elemzői arra számítanak, hogy az IPO-k többségét 2025 második felében nyújtják be, miután az írásos szabályozások és irányelvek egyértelműen elkészülnek.

(Yorgos Ntrahas/Unsplash)

Via: CoinDesk: Bitcoin， Ethereum， Crypto News and Price Data